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盘点新三板租赁公司2017年报:两极分化加剧,盈利能力降低

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日期:2018-05-09 11:06:44

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2018年5月9日    来源:第一财经


除了去年12月份摘牌的顺泰租赁,其他6家新三板挂牌租赁公司在近期均发布了2017年年报。

第一财经梳理这6家公司的年报发现,2017年,在新三板上,租赁公司两极分化加剧:从总资产规模来说,相差较大,一个皖江金融租赁(下称“皖江金租”)相当于46个康安租赁;在融资能力上,皖江金租、康富租赁融资过百亿,而其余4家颗粒无收。

但它们又有相同之处:除了康安租赁,其他几家ROE(净资产收益率)均很低,融信租赁的ROE甚至低至-11.74%。此外,类信贷的回租业务占比过高,而具有资产管理能力的直租业务不足。

规模两极分化

当前,我国融资租赁公司的资金来源绝大部分来自于银行,融资难、融资贵是融资租赁公司的两大难题,这就迫使租赁公司要不断开辟新的融资方式。

就目前来看,除了少数几家租赁公司登陆主板市场,皖江金租等6家租赁公司纷纷挂牌新三板。

这6家租赁公司挂牌时间相差不大,集中在2014年12月底到2016年年初,但总资产规模悬殊。

产规模仅为9.65亿元。换句话说,按照总资产规模来算,一个皖江金融租赁相当于46个康安租赁。

需要注意的是,新三板租赁公司中呈现出“马太效应”,强者愈强,弱者愈弱。皖江金租和康富租赁在2017年总资产规模均有较大的提升,同比分别增长了15.48%和63.79%。而其他4家相对较小的租赁公司,总资产规模在去年止步不前,甚至出现倒退的情况。

具体来看,在2017年,福能租赁总资产规模为37.71亿元,同比下降1.64%;东海租赁总资产规模为20.64亿元,同比下降39.29%;融信租赁总资产规模为28.65亿元,同比上升1.78%;康安租赁总资产规模为9.65亿元,同比下降12.00%。

两家融资过百亿,4家颗粒无收

对于处在成长期、无强股东的租赁公司来说,想要通过IPO上市融资简直是“天方夜谭”。

即使银行系的金融租赁公司——江苏金租,自2014年就开始正式筹备上市,到今年1月16日才IPO首发申请过会,历时三年有余。

因新三板挂牌门槛低、审批流程快等特点,上述6家租赁公司瞄准新三板挂牌,借助于资本市场扩展融资结构。但结果是,融资能力也呈两极分化。

2017年,皖江金租、康富租赁融资过百亿;而福能租赁、东海租赁、融信租赁、康安租赁在融资端处于空白,无任何动作。

据第一财经统计,皖江金租去年共融资102.59亿元。其中,在ABS(资产支持证券)方面,2017年7月和11月分别发行了金额为29.72亿元和18.87亿元的资产证券化产品;在金融债方面,今年3月发行14亿元金融债,皖江金租称,此债券募集资金主要用于补充公司中长期资金,支持公司逐步增长的融资租赁规模,优化公司资产负债结构和期限结构。除此之外,为了补充核心资本,皖江金租还在2017年5月发行股票募资40亿元。

新三板的另一位融资能手康富租赁,在今年4月发行了16.50亿元ABS产品,去年10月27日发行2017年第一期非公开定向债务融资工具,金额为15亿元。此外,还共分5次发行了总额50亿元的超短融,分3次发行了50亿元的公司债。总计,2017年康富租赁共融资131.5亿元。

然而,其余4家租赁公司则颗粒无收。

对此,中国融资租赁三十人论坛理事程东跃称,皖江金租是金融租赁公司,康富租赁具有央企背景,更重要的是二者主营业务比较突出,融资需求较大。而其他4家融资租赁公司体量比较小,融资需求小。

盈利能力下降

数据显示,从金融租赁行业整体来看,截至2017年底,剔除国银金租、江苏金租等9家公司后,其余57家金融租赁公司员工总人数仅有5070人,2017年实现净利润约224亿元(未经审计数据)。

那么,这6家挂牌新三板的租赁公司的盈利能力怎么样呢?

从营业收入上来看,2017年皖江金租以32.49亿元位居榜首,其次是康富租赁的17.22亿元,福能租赁营收为1.75亿元,康安租赁营收仅为0.94亿元,位居6家租赁公司之末。

从ROE来看,融信租赁最低,为-11.74%。融信租赁表示,公司受对外融资费用及坏账准备计提大幅度增加的影响,致使营业利润大幅减少,导致利润总额和净利润同比大幅降低。

除融信租赁外,尽管其他租赁公司大多数的ROE在10%左右徘徊,但相较于2016年仍下降不少。

程东跃表示,现在不少租赁公司实行稳健的会计核算,项目手续费、服务费收入确认按租赁期分摊,自然减少了当期收入的确认,同时减少了当期利润。

“2017年融资难、融资成本高也使得租赁公司的ROE降低。另外,租赁公司的同质化竞争非常激烈,蓝海的行业变成了红海,最后演变成价格的厮杀,收益率自然就下降了。”程东跃称。

直租占比极少

虽然目前全国融资租赁公司突破9000家,融资租赁合同余额超6万亿元,但业务类型仍以售后回租为主,直租占比较少。这一特征也体现在新三板挂牌的融资租赁公司上。

以“龙头”皖江金租为例,其2017年营收32.49亿元,其中售后回租业务为31.74亿元,占比97.69%。

犀牛之星数据显示,2017年,总共有284家新三板公司进行351次融资租赁,融资总额达599388万元。其中314次以售后回租方式进行,25次以直租方式进行,其余为其他方式。

程东跃表示,整个租赁行业回租占比非常高,而直租的比例可能只占15%左右。一些规模比较大的银行系金融租赁公司以高端的设备、飞机、船舶为标的的直租业务占比稍大,为30%左右。

“2018年会出现租赁公司的并购、重组潮。无论是从监管,还是从公司发展方向来说,未来回租这样的类信贷业务不再是主流,行业会有个洗牌过程。银行的风控那么严,不良率依然不低,其他租赁公司回租的风控还能比得上银行?”程东跃表示。

对于未来租赁公司发展,程东跃指出,租赁公司要具有真实的资产管理能力,探索专业化发展道路,专注细分市场的需求和发展,培养业务部门的市场开发能力,寻找新的盈利增长点。

他还表示,租赁公司要想在未来有长足发展,除了需要有敏锐的市场观察力和有力的市场开发能力,还要着手人才的培养。



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